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　　鹏华基金张峻晓认为，首先，从宏观层面上看，国内“反内卷”政策影响持续扩散，上游周期制造方向盈利预期有所改善，同时如生育补贴、以旧换新等一系列稳增长措施仍在加码，叠加下半年专项债发行或加速以及潜在的降准降息窗口，国内政策层面对资本市场提供了稳定的支持。从产业端来看，市场科技主线仍然较为清晰，如全球算力需求持续走高的AI算力方向、出海BD大幅提升的创新药方向、国内政策大力扶持的机器人等具身智能方向等，市场赚钱效应较为突出。最后，两融、

　　富国基金认为，就A股而言，资金面的充裕是今年以来A股指数上行的主要支撑。站在市场赚钱效应不断释放的当下，杠杆资金驱动市场维持火热态势，融资余额突破2万亿关口后仍保持上行态势，显示市场交易活跃度仍在边际抬升。除了两融资金的推动，居民存款“搬家”现象在å期数据中也有体现，根据央行最新公布的金融数据显示，7月居民存款单月减少1.11万亿元，同比多降0.78万亿元，而非银金融机构存款增加2.14万亿元，同比多增1.39万亿元，显示部分储蓄或通过基金、股票等渠道流入资本市场。此外，外资流入也为市场贡献新的资金增量，根据国际金融协会最新数据，7月中国股票市场净流入超60亿美元。

　　摩根士丹利基金认为，自4月初以来的这波行情的持续性、稳定性均好于过去几年的表现，这是由宏观基本面、监管思路、投资者信心等因素共同决定的。从宏观基本面看，今年上半年表现较好，但下半年再次面临压力，这与过往几年经济表现的节奏类似，但也有明显不同之处。从资金面看，近期市场成交额持续保持高位并创出阶段性高点，应当认识到ETF、行业主题基金、两融等的直接来源大多数为个人投资者。我们认为这种趋势在未来仍将延续。

　　鹏华基金张峻晓表示，重点围绕三个方向展开：一是科技成长方向，包括全球AI资本开支爆发驱动业绩高确定性的算力(光模块、服务器、国产芯片等)、产业化进程加速且政策密集支持的机器人产业链(核心零部件等)，以及受益于出海突破与利率下行的创新药和具备逆周期属性的军工板块；二是大金融方向，券商有望直接受益于资本市场活跃度提升和资本市场改革深化，保险则有望受益于权益投资收益改善与长端利率企稳的双重利好；三是供需格局筑底改善行业，如受益于全球潜在补库需求及AI基建用电需求增长的铜铝等工业金属，以及供需结构底部企稳回升的钢铁、化工、电子元器件、机械等方向。

　　鑫元基金表示，在行业选择上关注四大方向，1、稳定类红利资产(含H股)配置向券商、保险等方向集中。2、CPO和创新药等核心品种向外扩散的过程仍在继续，可参与其扩散过程中新的主题投资机会；继续逢低加仓钴锂等为主的能源金属，以及铜铝锡等大宗工业金属。3、目前向哑铃两端做集中化，一端是券商为代表的非银，另一端是核心分子景气方向扩散的小市值品种。4、关注中报业绩超预期的行业。反内卷政策以供给侧逻辑为主，因此要找自身需求刚性的行业。

　　金鹰基金表示，行业配置上，均衡配置应对潜在波动和快速轮动。具体而言，科技方向，AI海外链和创新药等景气行业在经历市场资金集中抱团后已变得交易拥挤，增量资金恐高或寻找低位品种，我们建议关注围绕AI主线且股价赔率相对合适的AI应用和半导体先进制程等方向，近期国家围绕AI应用及自主可控领域有政策呵护，随着企业端盈利模式跑通，盈利性将逐渐体现；作为抗战胜利80周年盛典重要事件的93阅兵在即，军工行业受到的市场关注度已显著上升，尤其在百年变局和地缘动荡的当下。价值方向，随着市场逐渐走强，券商、保险、金融IT等非银方向有望迎来估值和业绩的双重改善；随着美联储降息预期打开，以及2026年海外货币和财政双宽局势的确立，外需受益的有色、家电等出口链品种将迎来配置机会，市场对基本面负面冲击已脱敏，远期改善对市场定价而言更为重要，若因短期弱现实引发回调波动而是配置机会；未来反内卷进度和延续性有望加强，建议关注光伏、玻璃、钢铁等亏成本严重以及近期政策重点指导的行业。